交易漏洞中的价格反常现象

刘军洛 2007年9月6日

    南航权证实际价值为零，但是中国没有沽空机制，不象纳斯达克，华尔街可以沽空获利，把海外的资本套进去，美国本土资金受伤并不深，包括美国次级债伤害也不大，看美国的汽油消费创新高就可以知道。中国7万亿的做多资金只有南航160亿的对冲做空出口，未来两个月内的股市假设大幅调整，这样看来，以南航权证现在的价格，如果两三个月内没有新的认沽品种，那么南航权证可能会出现更加反常的现象，这也给投资者提供了一个机会。

    并且，南航权证的漏洞还不只这些, 如果计算没有失误,南航沽证中一大批券商已经存在不符合权证要求超额创设。 
    根据统计数据，截至去年底，目前有创设资格的21家创新类券商（中金除外），净资本总共达525.22亿元。根据"非债券类证券的成本不得超过净资本的30%"，以及南航认沽权证初始行权价为7.43元，行权比例为2：1可推算出，券商可创设南航认沽的最大数量为42.42亿份。   
    按动态的净资本预测，5300点对应的创设份额最大约为84亿，在将来的下跌中其动态的净资本必然下降，这样就存在逼仓的可能，这种漏洞产生的逼仓的想像力是巨大的，其给主力带来的机会相信它也会借题发挥,其结果也是不可想象的。

    本文仅代表个人观点，据此投资，后果自负。（全文完）